Goldman Sachs věří, že akcie Erste bank posílí o téměř 60 procent

5.3.2010 12:52 |

Sdílet

Nejperspektivnějším cenným papírem z firem, jejichž akcie se obchodují na hlavním českém kapitálovém trhu SPAD, je Erste Bank. Myslí si to alespoň analytici investiční banky Goldman Sachs, kteří ve své posledním investičním doporučení a změně cílové, tedy ideální ceny, pro Erste Bank odhadují, že by hodnota akcií peněžního domu měla postoupit až k ceně 43 euro za kus.

Pro investory je to dobrá zpráva, protože navrhovaná cena Goldman Sachs představuje téměř 60 procentní zhodnocení oproti současné tržní ceně, která se na vídeňské burze pohybuje okolo 27 euro za akcii. Navíc jde o zdaleka nejvyšší cílovou cenu pro akcie rakouské banky ze všech dosavadních analýz. Jenže doručení zvýšit cílovou cenu Erste bank o šedesát procent se příliš nezamlouvá domácím expertům.

Objevuje se názor, že je to přehnaný optimismus pro banku, která hospodářskými výsledky za rok 2009 výrazně nepřekvapila. A navíc jí čeká v letošním roce ještě dost potíží. Třeba vyrovnat se s nárůstem nesplácených úvěrů od retailových klientů. Česká národní banka počátkem letošního roku odhadla nárůst nesplácených úvěrů českými domácnostmi na šest až sedm procent.

Jenže analýza Goldman Sachs vážnější problémy nevidí a opírá se ve svém doporučení o předpoklad obnoveného ekonomického růstu zemí, v nichž Erste Bank působí. „Jenže do té doby se bude muset Erste vypořádat se dvěma klíčovými problémy. Tím prvním je právě kvalita úvěrů především právě v zemích, jako je Rumunsko či Maďarsko. Druhým poté úroveň kapitálu ve světle momentálně projednávaných návrhů úpravy kapitálových požadavků Basilejským výborem,“ konstatoval analytik Cyrrusu Marek Hatlapatka.

Podle analytika Komerční banky Miroslava Adamkoviče bude pro další vývoj akcií Erste Bank důležité to, zda se jí podaří zhodnotit ve výsledcích příznivější eknomický vývoj. „Při opatrném odhadu růstu poskytnutých úvěrů se bance letos zřejmě nepodaří zvýšit zisk, protože se čeká pokračování růstu nákladů na úvěrové riziko,“ dodal Adamkovič. Podle něj banka sice dosud úspěšně snižovala náklady, ale další snižování nákladů by mohlo být kontraproduktivní.

Kromě rizika lepšího ekonomického vývoje zemí, kde Erste bank působí, vidí analytik BH Securities Petr Hlinomaz úskalí pro vývoj akcií Erste bank také v nastavení pravidel Basel III a jejich dopadů na banky. Basel III je označení nových regulačních pravidel pro evropské banky o bankovním kapitálu. Co se týká konkrétních požadavků pro Erste Bank, musela by banka k posílení kapitálu bez emise nového kapitálu výrazně zvýšit v následujících třech letech svou ziskovost, což nebude podle odhadů analytiků vůbec jednoduché.

Březnové změny cílových cen a doporučení pro Erste bank

Změna doporučení	Nová cena (v eurech za akcii)	Doporučení	Vydal
5 března	43	koupit	Goldman Sachs
4. března	37,80	nadhodnotit	FBR Capital Markets
2. března	31,50	koupit	Deutsche bank
1. března	26	-	Société Générale
1. března	22,30	podhodnotit	Credit Suisse