Snahy o oživení derivátů, které stály u počátku finanční krize, neuspěly | E15.cz

Snahy o oživení derivátů, které stály u počátku finanční krize, neuspěly

Snahy o oživení derivátů, které stály u počátku finanční krize, neuspěly
18. června 2013 • 09:05
Pokus dvou velkých amerických bank o oživení velmi populárního produktu z předkrizového období, který byl obviňován z rozpoutání globální finanční krize, skončil neúspěchem. O nákup syntetických zajištěných dluhových obligací (CDO) neprojevili investoři téměř žádný zájem. Investiční banky JP Morgan Chase a Morgan Stanley proto plán vzdaly. Bankéři přitom oprášili deriváty CDO poté, co řada investorů poptávala investice s vyšším výnosem.

Syntetické CDO v sobě obsahují další deriváty, a to CDS, tedy swapy úvěrového selhání, které se používají jako pojistky proti nesplacení dluhopisů. Takové obchody pak investorům umožňují provádět sázky na podkladové dluhopisy.

O velikosti trhu se syntetickými CDO v předkrizovém období svědčí skutečnost, že na vrcholu úvěrové bubliny v roce 2006 jich banky prodaly za 61 miliard dolarů. Na konci stejného roku hodnota všech existujících dosahovala pěti bilionů dolarů. To z nich činilo dominantní produkt všech zajištěných dluhových obligací.

Při klasickém prodeji syntetických CDO se balík swapů rozdělí na tři skupiny podle rizikovosti: seniorní, který je považován za méně rizikový než mezzanine, nejnižší úroveň má pak takzvaná akciová tranše. Investoři měli nejmenší zájem o seniorní tranši, která je nejméně riziková, nese ale také nejnižší výnosy. „Je to jako skládat nákladní vlak,“ uvedl pro agenturu Bloomberg jeden bankéř. Myslel tím, že banka musí najít kupce pro každý vagon před tím, než může imaginární vlak vyjet ze stanice.

Nechtěné papíry CDO (Collateralized Debt Obligation), tedy zajištěná dluhová obligace, patří mezi finanční a úvěrové deriváty. Jde o cenný papír navázaný na podkladové aktivum, které je zdrojem výnosů či ztrát plynoucích z držení derivátu. Většinou se v portfoliu nacházejí dluhopisy, půjčky a hypotéky, které banka zkombinuje, a vytvoří tak podkladové aktivum pro emitované CDO. CDO se emitují ve skupinách, takzvaných tranších: nezajištěné tranše (junior), mezaninové tranše (mezzanine) a zajištěné tranše (senior).

 

businessinfo.cz

  • Česká firma vyvinula unikátní metodu pomáhající rozkládat plasty, uplatnění najde v Číně
  • Na solárním boomu v Česku vyrostlo množství firem. Teď hledají příležitost v zahraničí
  • Chile: Exportéry láká trh s otevřenou náručí
  • Neplatičů DPH v registru přibývá geometrickou řadou